忏悔录

不止于“能干活”：智能体如何跨越数据、可靠性与回报的鸿沟？｜2026WAIC财经下午茶_我的网站

A |     　　因参股公司“不分红”，国晟科技将其诉至法庭。    《科创板日报》7月20日讯（记者 王楚凡） 7月19日，WAIC进入第三天，热度不减。展馆内人潮涌动，展台前咨询不断；会场外，关于“智能体”的讨论从去年的概念之争，演变为今年的落地之问。　　国晟科技（603778）近日披露，公司就与河北汉尧碳科新能科技股份有限公司（下称“汉尧碳科”）的收购股份纠纷，向石家庄市中级人民法院提交了《民事起诉状》，法院已经立案。当智能体走出实验室和演示屏幕，进入真实的工厂产线、公开道路和商业场景时，数据的缺失、可靠性的疑虑、成本回收的账本——这些现实问题正摆在每一位从业者面前。　　证券时报记者注意到，这一纸诉讼公告，又一次揭开了国晟科技早年“高溢价”收购后遗症的伤疤。智能体如何从“能干活”走向“干得好、赚得到”，成为行业必须回答的命题。　　起诉要求参股公司回购股权　　据国晟科技公告，公司请求法院依法判令汉尧碳科以1.67亿元收购公司持有的汉尧碳科752万股股份（约22.17元/股），并承担本案的全部诉讼费用。         当日（7月19日），由大会组委会办公室主导、财联社与《科创板日报》协办的“WAIC财经下午茶”第二场专场在上海世博木棉花凯悦臻选酒店举行。

B | 本次专场以“智能体走向纵深 激活产业新动能”为主题，由资深媒体人，财联社TMT主编毛明江主持，邀请吉翼智能董事长兼CEO王超、卡尔动力技术战略副总裁王珂、云蝶科技联合创始人兼联席总裁余澜、云从科技高级副总裁兼董事会秘书杨桦四位嘉宾，围绕智能体产业落地的瓶颈与突破、具身智能商业化路径、AI对组织与研发范式的重塑等议题展开深度对话。

C |          吉翼智能董事长兼CEO王超从产业角度出发，认为智能体落地面临三大挑战：缺乏有效的高质量数据、缺乏鲁棒性及可靠性、投资回报率不清晰。针对这些问题，吉翼智能自建了亿级投入训练场，结合真实场景采集有效数据；以汽车零部件精密制造的高标准体系打造具身智能产品；同时通过全栈自研技术优化成本。　　汉尧碳科是一家新三板挂牌企业。         谈及吉翼智能从立项到交付仅8个月、“从1开始”而非“从0开始”的逻辑，王超表示，公司自带产业基因——股东捷翼科技深耕汽车零部件精密制造场景，8000名产业人员的真实产线叠加自建训练场，构成了同业难以复制的数采优势。

D | 此外，团队长期服务大众奥迪、宝马、奔驰等德系豪华品牌客户，对精密制造高标准有深刻理解；同时捷翼科技产品出口129个国家及地区，吉翼从定义之初就瞄准全球化，已通过多项国际认证。“中国制造不应该仅仅局限于中国，从第一天开始就应该瞄准全球化。该公司最近一个交易日收盘价为5.97元/股，752万股股份市值约4489.44万元。”下半年吉翼在将工业和商业交付做深做透的同时，也会正式推出情感陪伴型机器人，将这种交付能力延伸到C端消费级市场。以此计算，上市公司要求的回购价格近4倍于当前股价。

E | 　　国晟科技称，公司提出的收购价格的计算标准为：汉尧碳科752万股股份对应的其2025年12月31日的净资产8954.7万元，加上对应的未分配利润7717.62万元。         图：吉翼智能董事长兼CEO王超          卡尔动力技术战略副总裁王珂博士以自动驾驶为切口，分析了智能体从技术验证走向商业化运营的经济性问题。他认为，卡尔动力专注于公开道路干线L4重载物流，车辆重达49吨、时速近百公里，物理世界交互极其严苛，对安全性、效率和商业回报的每一个维度都要求超越人类水平。他透露，卡尔动力目前已做到中国第一家、全球第一批在示范运营区域内实现单位经济转正的自动驾驶重卡企业，并拥有全球最大规模的干线自动驾驶车队。在技术路径上，卡尔动力已从早期模块分立走向中央统一智能体，并正以编队协同推进多车群体智能，依托千万公里级真实运营，打造了一个巨大的“货运AI训练场”，驱动系统智能演进。　　对于起诉的原因，上市公司表示，自2021年1月起至2025年12月，汉尧碳科连续五年盈利，且符合《公司法》规定的向股东分配利润的条件，但在此期间，汉尧碳科未向上市公司分配任何利润。

F | 　　记者注意到，在5月中旬召开的汉尧碳科2025年年度股东会上，国晟科技对该公司《关于2025年利润分配方案的议案》投了反对票。         在研发范式层面，企业内部已开始形成“Agent协作”的新模式——工程师的智能体负责起任务、抢GPU、分析训练结果，甚至先于人类进行技术讨论。

G | 不过，由于赞成票占比70.12%，该利润分配方案仍获得通过。“如果两个工程师的Agent不能达成一致，那他们就不应该human to human地讨论这个问题。　　据悉，在股东会决议不分配利润后，国晟科技请求汉尧碳科按合理价格收购其所持股份。”他认为，作为一家“AI Native”企业，首先要走向“AI Friendly”，重新设计研发管理流程，让中间产物同时对人和AI友好，才能充分利用Token和GPU等新基建提升效率。

H | 但双方就股份收购未能达成协议。　　据汉尧碳科定期报告，2021年至2025年，公司分别实现净利润4592.43万元、1.33亿元、3421.29万元、3334.86万元、1.14亿元。         图：卡尔动力技术战略副总裁王珂          云蝶科技联合创始人兼联席总裁余澜博士认为，具身智能落地真实场景的一大瓶颈在于真实业务数据的匮乏——与自动驾驶有几十万辆车在路上采集真实交互数据不同，具身智能缺乏这种大规模的真实数据来源。截至2025年年末，该公司的未分配利润为5.13亿元。

I | 为此，云蝶科技提出“具身环境智能（Embodied Environment Intelligence）”范式，主要分为三个阶段：          第一阶段，让机器人进入真实场景；通过1:1复刻真实场景的赋能中心，让机器人平时训练和真实交付“做同一套题”，提高在客户真实环境中真机部署的运行成功率；          第二阶段，让场景成为数据空间，让“机器人本体采集”升级为“环境全域采集”；          第三阶段，让场景成为智能体，实现面向物理世界的多智能体协同。　　“由于本次诉讼案件尚未开庭审理，目前暂无法判断对公司本期或期后利润的影响。

J | ”国晟科技称。

K | 　　曾“高溢价”入股　　上述纠纷背后，是国晟科技8年前“高溢价”收购导致的后遗症。余澜举了个例子，在医院场景中，人形机器人作为入口与环境通讯，环境中的感知Agent、路径优化Agent、决策Agent分别调用配送机器人、调度电梯等资源，形成一套由物理机器人和虚拟智能体共同构成的有机系统。　　2018年4月，国晟科技前身乾景园林宣布，拟以现金支付方式收购河北汉尧环保科技股份有限公司（于2022年更名，下统称汉尧碳科）2869.1万股股份，占汉尧碳科总股本的57.38%，交易金额为4.13亿元。　　汉尧碳科主营业务为工业节能领域的软件、系统集成产品的研发和销售、信息技术服务等，主要客户为冶金、建材、化工等高耗能工业企业。“具身智能的进化不再是单点模型的迭代，而是整个有机系统的进化。”          图：云蝶科技联合创始人兼联席总裁余澜          云从科技高级副总裁兼董事会秘书杨桦从AI企业的商业化演进角度分享经验。她表示，云从科技经历了从技术服务商到产品解决方案商、再到“增长服务运营商”的三次迭代。“组织即是产品”，为客户提供的不再是单点技术或单一产品，而是涵盖多岗位、多角色的“数字军团”，帮助客户解决增效问题而非简单提供聊天工具。

L | 　　于评估基准日（2018年3月31日），汉尧碳科股东全部权益账面价值为5976.31万元。         杨桦提出了选择商业化场景的七个原则：高频、闭环、有真实反馈、多角色、多步骤、可沉淀、可审核。

M | 她认为，智能体如果只是“能聊天”而不能“能干活”、如果数据不能形成“越用越强”的飞轮、如果不能解决客户真实的增长问题，就很难完成商业化闭环。

N | “一米宽、百米深”，选准赛道、做深壁垒，才是AI企业的生存之道。经收益法评估，公司股东全部权益价值为7.24亿元，增值率为1111.38%。         图：云从科技高级副总裁兼董事会秘书杨桦          最后，四位嘉宾分别用一句话寄语行业。王超表示，AI智能体是为人类创造价值、让人更聚焦于自己真正该做的事且值得长期投入的赛道。王珂认为，自动驾驶作为物理AI中最大、最成熟的赛道，希望以卡尔动力为代表的企业能切实以技术帮助全社会降低物流成本。　　对于汉尧碳科估值高溢价，国晟科技称主要源于该公司当前业务订单充足，“正在洽谈中的项目金额约为20亿元”。余澜相信，AI Agent和具身智能一定会在真实场景和真实业务中焕发新活力，通用人工智能一定会到来。　　从业绩上看，汉尧碳科2017年的营收和归母净利润分别为1922.64万元、165.38万元。杨桦则表示，AI不是为了取代人类，而是给我们创造了优秀的小伙伴来帮助解决问题；云从科技将持续为客户提供增长引擎和更好的解决方案。相关股东承诺，公司2018年至2020年经审计后的净利润分别不低于4500万元、6000万元、7500万元，三年累计不低于1.8亿元。

o | 　　不过，这场并购未能完整实施。

p | 　　国晟科技2018年8月末披露，受公司业务开展、整体资金安排、业务磋商等因素的影响，公司仅收购汉尧碳科1250万股股份，并已支付1.8亿元，未能如期完成约定股权比例的收购。　　此后交易双方陷入合同纠纷，上市公司于2019年6月终止收购并提起诉讼，请求法院判令解除收购协议，并要求对方退还收购款。　　记者梳理国晟科技公告发现，这场纠纷此后陷入拉锯战，双方均向对方发起了诉讼。         （科创板日报记者 王楚凡）。

q | 卖方一度起诉要求上市公司支付2.33亿元完成剩余股权的收购。

r | 　　2023年度，国晟科技控制权易主，光伏业务全面超过园林业务，成为公司核心主业。但这起旧案未因公司实控人更迭而得到解决。　　已“亏本”减持部分股权　　在此次起诉之前，国晟科技已“亏本”处置了所持汉尧碳科股权。　　2025年12月，汉尧碳科推出回购股份方案，拟以5.60元/股回购公司股份不超过1350万股；回购的股份将注销并减少注册资本。　　经过上述股份回购，国晟科技对汉尧碳科的持股数量从1250万股降至752万股。以回购价格估算，上市公司回收了2788.8万元的资金。　　另据国晟科技2025年年报，汉尧碳科长期股权投资期末出现重大减值迹象，公司按照回购价格对持股计提减值准备2.07亿元。国晟科技去年亏损5.73亿元，上述计提系公司亏损的重要原因之一。　　汉尧碳科的经营也有些状况。　　在回购公告中，汉尧碳科称，公司近几年的营业收入为大幅下降趋势。同时近2年签订合同金额大幅减少，行业“内卷”直接挤压了利润空间，导致应收账款、长期应收款账期较长导致经营风险凸显。同时，公司已存在的重大诉讼事项目前还在审理阶段且金额较大，最终判决结果存在重大不确定性。　　“公司决定企业战略阶段性收缩，希望股东不给公司带来外在压力；同时给股东一个在公司转型风险期留有可退出投资的机会，避免投资者在公司转型发展期蒙受损失。

s | ”汉尧碳科表示。　　今年6月中旬，汉尧碳科重大仲裁取得进展。该公司在6月下旬披露多个银行账户解除冻结。（文章来源：证券时报）。

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Published on:01:30:57